头部农商行溢价出售“低效益”资产吉林炒股配资平台，内行为何直呼“内行”？
这两天让银行业内人士直呼“内行”的一个事情，是广州农商行完成了账面价值约为121.33亿元“低效益”资产的出售，买方是广州资产管理有限公司(下称广州资管)。目前广州农商行已收到30%(36.75亿元)现金，剩余70%(85.75亿元)将在9年内分期回款。
乍看上去，这就是一起再普通不过的地方AMC收购银行正常或关注类资产的例子。银行出售资产包，通常是基于优化信贷结构(比如压降某块信贷集中度，释放额度到更优质资产上)、减轻资产质量包袱等考虑。
但细细回溯此前公告，不同寻常之处就显现了——广州资管承接这笔资产是溢价，将共计支付122.5亿元，高于资产包账面价值约1.17亿元。
为何让业内哗然
这让一些同业看了直呼“内行”。记者根据公开披露的信息做了计算，综合对几名资深从业人士和观察人士的采访，来讨论下这笔“低效益”资产的转让，为何让业内哗然。
在本次转让语境下，何为“低效益”资产，什么定价水平，逾期多久？这是一个颇具调节空间的、非标准化的概念。
记者查阅广州农商行此前发布的“有关潜在非常重大出售事项之建议授权及2025年第一次临时股东大会通告”，该通告显示了出售资产的性质、分布及利率。
本次出售资产包为贷款，年利率水平介于2.49%—8.33%区间。该价格区间非常宽泛，囊括了目前行业较低、中等、中高及较高水平的定价。有农商行高管对记者直言，该区间是“从地板价到天花板价”。
判定资产“低效”与否，并不取决于合同上约定利率的高低，而是看在约定期限内银行收到的实际利息水平。但仅刨除行业正常放款成本，5%—8.33%区间的年利率定价，也已属于不错收益水平的资产。
总之，从利率水平上来看，不足以判断广州农商行出售的资产全部属于“低效益”。那么这就引出一个合理疑问：该资产包是否都属于逾期欠息贷款。
按照逾期情况分类，所转让资产逾期三年以上的2.33亿元，占比1.56%，逾期一年至三年的16.17亿元，占比10.8%，逾期90天至一年的10.53亿元，占比7.03%。也就是说，逾期90天到逾期三年以上的贷款占比，共计不足20%。
再来看风险等级分类：正常类4.93亿元，占比3.29%，关注类118.15亿元，占比78.88%，次级类8.35亿元，占比5.58%，可疑类16.45亿元，占比10.98%，损失类1.9亿元，占比1.27%。也就是说，真正计入不良的次级、可疑和损失类贷款加总，占比也是不足20%。
这就是让受访同业感到困惑的地方：如果广州农商行的贷款分类是审慎的话，那么本次出售的资产包里，很大一部分并没有逾期欠息，不是不良资产，且有相当一部分资产的收益水平是很不错的。如果这都是“低效益”，那广州农商行留在表内的贷款收益水平，该多么让同业艳羡。
在贷款利率节节下调的大环境下，银行个体很难逆势有如此高的信贷资产收益表现。所以，有资深业内人士对记者表示，他倾向于认为该笔资产包里的贷款，并不是大部分属于正常贷款，而恰恰应该回归最简单直接的逻辑——“低效益”就是意味着欠息，意味着资产质量堪忧。
有何目的？
已知广州农商行出售的资产包对应的总债权金额为189.28亿元，它是这么组成的：本金金额约为149.78亿元、相应利息金额合计约为38.97亿元、代垫司法费用金额合计约为0.51亿元，违约金合计约0.02亿元。
此处关键来了——利息占本金的占比。用38.97亿除以149.78亿元，可得占比高达约26%。对应该资产包2.49%—8.33%区间的年利率，取约5%的中位数，也就是说，该资产包的贷款或许平均已有超5年没有收到利息了。
五年收不到利息的贷款，还在关注类贷款分类里，并没有全部计入不良。基于这个逻辑可能性的存在，就能理解为什么广州农商行要将明面上绝大占比没有逾期的资产包，称为“低效益”资产。以上只是基于公告事实，提供一种解读的思路，供读者探讨。
再来看看，为什么称买方广州资管为“白衣骑士”？这是因为虽然出售资产账面本金约为149.78亿元，但计算该笔资产的账面价值时，要将表内应收利息和资产减值准备等因素合计抵减，这一部分共计抵减28.45亿元，所以出售的资产账面价值(未经审计)约为121.33亿元，可广州资管花费了122.5亿元，堪称“白衣骑士”。
综上，这就是该事件引起业界哗然的原因。“所谓的‘低效益资产’转让，以及转让价格高于账面价值，比较罕见。”上海金融与发展实验室副主任董希淼向记者直言。
基于买卖方不同角度，董希淼还做了进一步分析。对于买方，也就是广州资管而言，其最终回收总额只有高于其支付的总成本(122.5亿本金+资金成本+运营成本)，才有盈利的空间，但这存在较大的不确定性。
而对于卖方，也就是广州农商行而言，大规模转让“低效益资产”，有助于降低不良贷款、逾期贷款规模，减少资产无效占用、美化资本充足率等指标。而付出的代价是放弃资产包未来的潜在回收价值，并承担了向买方提供隐性支持的责任。与此同时，此举是否存在掩盖不良资产等问题，尚待观察。
“此次交易是真实的风险出清、资产结构优化还是风险的延迟与转移，有待时间检验。”董希淼表示。这句话得到了记者采访的另两家农商行高管的一致认可。
广州农商行溢价出售“低效益”资产对其当期资产负债表究竟能起到何种优化作用吉林炒股配资平台，又是否会成为其调整资产结构常态？此举是否会引来其他中小行同业效仿，是不是每笔出售都能找到“白衣骑士”接手？这些问题，记者将继续关注追踪。
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